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行业近况

近日，发改委宣布关于建立包管天然气稳定供应长效机制若干意见， 重点强调供应的包管，煤改气的落实以及各项革新的推进。

评论

增加供应保民生，2020 年供需有望趋于平衡:“意见”指出，2020年供应力争抵达4200 亿立方米，优先包管居民、供暖、公服以及都会内车用气的需求。我们判断，随着国产气的产量的不绝攀升，进口气的到来，以及非通例气的孝敬，发改委的供应目标，在多种气源的准备下，实现的可能性较大。我们预测2020 年全国天然气需求为3900 亿方，供需花样将趋于平衡。

强调煤改气落实，东南沿海京津冀或成重点区域:“意见”强调，到2020 年累计满足“煤改气”工程用气需求1120 亿立方米。我们判断，“煤改气”的重点领域是燃气电厂建设、工业锅炉置换和都会供暖锅炉革新。电厂、工业领域煤改气看好环保压力大，政府补贴力度高的东部地区。供暖锅炉领域，若全部完整天然气替代，理论上可能带来1，000 亿方/年的新用气需求，但由于气源、供热企业蒙受力等庞大因素，2020 年前只能完成部分锅炉替换。

我们认为，发改委的总体目标，应已经考虑了煤改气的置换进度，是较为实际测算。

各项革新稳步推进，价改或加紧推行:研究制定天然气管网和LNG接收、存储设施向第三方公正接入，有助于形成多气源供应花样，利好下游分销商。“意见”同时强调抓紧落实天然气门站价格调解计划。我们认为，非居民存量气价将在今年进一步向增量气水平靠拢，提价将促使下游燃气公司剖析加剧。东部地区结构的燃气公司在政府的财务支持和环保压力下，具有较强的防御性。而西部欠兴旺地区则面临提价后气量增长放缓的危害。

估值与建议

在上游气价连续上涨的配景下，燃气公司的地区剖析或加剧。重点推荐内生增长强劲，地舆结构具有优势的中国燃气和新奥能源。

危害

上游气价上涨后顺价不完全，气量增长放缓，接驳费增速下滑。